原盐价格支撑乏力

原盐是生产纯碱的主要原料之一，按照来源可分为海盐、湖盐、井矿盐3类。近年来，由于井矿盐新增产能的释放，国内原盐总量一直呈现递增趋势，导致市场价格下滑，从1月1日的269元下行到12月上旬的238元，跌幅为11.5％。山东海化股份有限公司羊口盐场副经理吕成乐分析，在进口渠道畅通和国内库存高位影响下，原盐价格走高无望。

目前，北方海盐秋季扒盐已经结束，市场原盐货源量增多，受出货压力的影响，井矿盐以价换量现象明显。吕成乐表示，海化集团目前自备盐场和碱厂的库存量达到120万吨。山东海天生物化工和唐山三友的库存量也能满足4个月左右的生产所需。如果明年5月底新盐上市，几大碱厂的采购量也就是不足200万吨。而目前仅潍坊地区的原盐库存就是这个需求量的几倍。原料价格下滑削弱成本支撑力度，对纯碱行情形成利空。

出口量减过剩难解

中国是全球最大的纯碱生产国和消费国，也是第二大出口国。2002年，国内纯碱产能只有1100万吨。但由于原料、资金、技术门槛低而回报高的投资特性，纯碱产能不断扩大。2013年，全国纯碱行业平均开工率为67.1％。2014年，青海盐湖钾肥120万吨、福州耀隆40万吨合计160万吨新增产能释放，还有900万吨新增产能在规划中，产能过剩矛盾将更加严峻。

为缓解国内供需矛盾，许多企业都希望产品“走出去”。但由于国内纯碱出口企业没有战略性的统一规划，常常在国内市场好时出口量少或不出口，市场不好时积极筹划出口，甚至不惜血本竞争出口市场，导致内贵外贱。这不仅严重影响了出口企业在国际市场的信誉度，而且也成为制约纯碱出口稳定增长的主要因素。2014年1～10月份，全国出口纯碱141.4万吨，同比减少2.76％，依靠出口缓解国内市场供需矛盾的希望减小。

下游疲软生产受限

纯碱最大的下游消费市场是玻璃，每吨玻璃消耗纯碱0.2吨。受当前房市低迷的影响，玻璃需求减少。四季度又是玻璃销售的淡季，厂家出货压力加大。阳煤丰喜运销化工销售部洪勇表示，玻璃业与房地产行业息息相关。数据显示，前三季度，全国房地产投资同比增长11.7％，增幅比上半年回落1.6个百分点。其中房屋新开工面积同比下降9.3％，商品房销售面积和销售额同比也均有近10％的回落。这些数据表明了玻璃等建材需求的疲软，传导到上游的纯碱业，就是市场有效需求的萎缩和低迷。

除了需求不旺，国家淘汰落后产能、调整产业结构的相关举措也导致玻璃生产受限甚至下滑，影响对原料纯碱的需求。“十二五”期间平板玻璃淘汰落后产能的具体目标任务是9000万重量箱，较“十一五”期间目标任务增加幅度为200％。11月17日工业和信息化部公告了2014年工业行业淘汰落后和过剩产能企业名单（第三批），其中又涉及几家玻璃生产企业。明年是“十二五”最后一年，淘汰落后产能的形势将更为严峻。

再看铝制品行业。上半年中国铝业公司巨亏41.23亿元，净利润同比下滑560％，荣登A股新任“亏损王”宝座。洪勇表示，实际上，过去5年间，由于国内宏观经济增速下滑，前期扩张过快的电解铝行业陷入严重的产能过剩，铝价持续大幅下挫。国内铝制品行业的龙头老大尚且如此血痕累累，小公司自然更是哀鸿遍野。更糟糕的是，2014年，铝价的走低并无停意，一度跌至25年的新低。